La plus grande plateforme américaine d'achat et vente de cryptos et bitcoin pourrait atteindre une valorisation astronomique de 28 milliards de dollars lors de son introduction en Bourse. Son entrée à Wall Street profiterait de l'envolée des marchés et l'explosion des volumes depuis un an.

Après un record à 24.273 dollars (19.895 euros), le bitcoin continue d'ignorer les lois de la gravité. L'euphorie sur le marché des cryptos alimente la hausse des volumes - un record d'activité a été enregistré le 17 décembre - et des profits pour les Bourses du bitcoin. Pour la première fois, l'une d'entre elles veut se faire coter à Wall Street.

Coinbase, la plus grande plateforme américaine de transactions sur les cryptos et la deuxième au monde derrière Binance, a confirmé qu'elle envisageait une introduction en Bourse. Elle a entamé les démarches auprès du régulateur des marchés américains, la Securities and Exchange Commission (SEC). Son dirigeant Brian Armstrong est un ancien de Airbnb. L'entrée en Bourse de Coinbase sera-t-elle aussi réussie que celle du leader de la location de logements entre particuliers ? En cas de succès, d'autres plateformes de cryptos pourraient suivre la même voie.

Un utilisateur de cryptos sur trois est sur Coinbase

Coinbase compte 35 millions de clients dans une centaine de pays, soit près d'un utilisateur de cryptos sur trois sur toute la planète. Dans un secteur morcelé qui compte 300 Bourses des cryptos et du bitcoin, la première des plateformes américaines estime que ses clients lui ont confié 25 milliards de dollars en bitcoins, cryptos et liquidités. La société n'a pas divulgué de chiffres sur ses revenus ni sur sa rentabilité. Sa valorisation avait été multipliée par 5 entre l'été 2017 et octobre 2018 à 8 milliards de dollars lors de son appel à des financements externes. Depuis deux ans le cours du bitcoin a été multiplié par plus de 6. Les volumes de transactions et les commissions ont explosé sur les Bourses des cryptos, avec un nouveau record le 17 décembre. Coinbase traitait autour de 1 milliard de dollars par jour en décembre, 5 fois plus que l'année précédente.

« L'essentiel des volumes vient des institutionnels mais la majorité des clients, en nombre, sont des particuliers. 90 % de l'activité de Coinbase vient des transactions entre cryptos et devises traditionnelles, et 10 %, des opérations entre cryptos » estime la société Messari. Elle prédit que la valorisation de Coinbase pourrait atteindre 28 milliards de dollars lors de son introduction en Bourse, si les conditions de marché restent favorables. La plateforme FTX vient de lancer un contrat pour parier sur la valeur de l'action Coinbase. Le marché estime que la capitalisation boursière de la plateforme sera de 58 milliards de dollars, indique le site d'actualité dédié aux cryptomonnaies « The Block ». Brian Armstrong et les autres actionnaires significatifs de la plateforme (fonds de capital investissement, collaborateurs de Coinbase…) toucheront le « jackpot ».

Coinbase corrélé au bitcoin

Après son entrée à Wall Street, le cours de la plateforme devrait être corrélé à celui du bitcoin. Quand ce dernier progresse, de nouveaux investisseurs et spéculateurs s'y intéressent, les volumes augmentent et Coinbase en tire parti. A l'inverse, en 2018, lors de la grande correction des cours, l'activité avait chuté sur les plateformes. Si le bitcoin connaît une nouvelle phase de repli prolongé, le cours de Coinbase devrait baisser aussi.

Fondée en 2012 par Brian Armstrong et Fred Ehrsam, un ancien trader de Goldman Sachs, qui a créé ensuite sa propre société (Paradigm), la plateforme basée à San Francisco s'est très vite mise en conformité réglementaire avec les autorités américaines. Elle opère aujourd'hui dans 44 Etats américains et à New York dès 2017. Rançon du succès et de l'afflux de clients (13.000 par jour), les utilisateurs sont parfois privés d'accès à la plateforme pendant plusieurs heures. Certains estiment avoir perdu de l'argent à cause de ce type d'incidents.

Volatilité

Dans un blog publié avant l'annonce du projet d'entrée en Bourse, Brian Armstrong rappelle « qu'investir dans les cryptos n'est pas sans risque ». « La période n'est pas seulement celle des forts volumes mais aussi de la volatilité des cours. Les cryptos peuvent être une classe d'actif volatile, souvent bien plus que les autres instruments auxquels sont habitués les investisseurs. » La volatilité attire aussi de nombreux spéculateurs en quête d'argent facile et de sensations fortes. La plateforme estime que l'éducation des investisseurs n'est pas de sa responsabilité et renvoie ses clients vers les conseillers financiers « pour mieux comprendre les risques associés à l'investissement dans les cryptos ».